BEBERAPA bulan ini, berita tentang ancaman stagflasi berkumandang kuat di seluruh dunia, terutamanya Amerika Syarikat (AS), negara-negara Kesatuan Eropah (EU) dan United Kingdom (UK). Peningkatan inflasi dan kenaikan kadar faedah membimbangkan warga negara-negara itu selepas lebih dua tahun menghadapi krisis akibat pandemik Covid-19.
Mei lalu, kadar inflasi tahunan AS meningkat kepada 8.6 peratus, tertinggi sejak Disember 1981. Namun, kadar pengangguran negara itu berada dalam keadaan baik – kekal pada 3.6 peratus sejak Mac hingga Mei dan ia merupakan kadar terbaik sejak Februari 2020.
Yang turut berlaku ketika ini ialah kenaikan kadar faedah di AS, EU dan UK. Kenaikan kadar faedah ialah amalan biasa apabila sesebuah ekonomi berhadapan inflasi. Ia bertujuan mengurangkan pinjaman dan seterusnya mengurangkan permintaan, menyebabkan harga barang tidak naik dengan mendadak. Rizab Persekutuan AS, Bank of England dan Bank Pusat Eropah kini sedang bersedia untuk menaikkan kadar faedah dengan lebih cepat.
Situasi ini mungkin membantu mengurangkan inflasi namun risiko stagflasi tetap wujud disebabkan beberapa konflik ekonomi yang berlaku serentak. Selain peningkatan permintaan dan kekurangan bekalan disebabkan pemulihan ekonomi selepas pandemik Covid-19, peperangan di Rusia dan Ukraine juga menjadi faktor inflasi yang signifikan. Kemungkinan sekatan oleh negara-negara Barat terhadap Rusia berpotensi meningkatkan harga makanan, gas asli dan aluminium.
Apa itu stagflasi?
Kita fahamkan dahulu maksud stagflasi. Stagflasi merupakan gabungan perkataan stagnant (bertakung) dan inflasi. Perkataan ini pertama kali disebut oleh ahli politik Britain, Iain Macleod pada 1965 bagi menggambarkan keadaan inflasi (kenaikan harga barang) berlaku serentak dengan kelembapan ekonomi. Ketika stagflasi, ekonomi hampir tidak bergerak manakala pengangguran dan inflasi meningkat.
Ia kejadian yang jarang berlaku kerana kebiasaannya, pengangguran akan berkurang ketika inflasi, atau inflasi akan menurun apabila pengangguran meningkat. Menurut Business Insider, pada awalnya, kebanyakan ahli ekonomi melihat stagflasi mustahil boleh berlaku. Namun, krisis ekonomi pada 1970-an membuktikan ia boleh berlaku.
Pada dekad itu, berlaku krisis minyak di AS disebabkan sekatan oleh negara-negara Arab ketika Perang Yom Kippur. Selama lima suku tahun berturut-turut, AS mencatatkan pertumbuhan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) yang negatif. Inflasi meningkat dua kali ganda pada 1973 dan terus meningkat sehingga dua digit peratusan pada 1974. Pengangguran pula memuncak pada 9 peratus pada Mei 1975.
Mengukur kesengsaraan
Stagflasi pada dekad itu mewujudkan Indeks Sengsara. Indeks ini dibangunkan oleh ahli ekonomi, Arthur Okun menggunakan perkiraan kadar inflasi tahunan tambah kadar pengangguran tahunan. Ia memberi gambaran kepada kesengsaraan rakyat dalam krisis ekonomi.
Di AS, kadar pengangguran yang ideal – disebut sebagai kadar guna tenaga penuh – adalah pada empat hingga lima peratus manakala kadar inflasi yang normal adalah pada kira-kira dua peratus. Ini menjadikan Indeks Sengsara yang baik untuk negara tersebut adalah pada enam hingga tujuh peratus.
Pada 1975, Indeks Sengsara di AS adalah sebanyak 19.9 peratus. Lima tahun kemudian, ia mencapai kemuncak pada 22 peratus. Untuk konteks, inflasi tahunan Malaysia pada April adalah sebanyak 2.3 peratus manakala kadar pengangguran pada 3.9 peratus. Ini menjadikan Indeks Sengsara rakyat Malaysia pada bulan itu sebanyak 6.2 peratus.
Stagflasi AS pada 1970-an perlahan-lahan tamat pada awal 1980-an, apabila Pengerusi Rizab Persekutuan, Paul Volcker mengambil langkah mengurangkan bekalan wang dalam ekonomi dengan meningkatkan kadar faedah sehingga 19 peratus.
Tamatnya stagflasi juga memakan korban. Pada 1982, kadar pengangguran AS meningkat sehingga 10.8 peratus, tertinggi sejak 1940. Menurut Biro Statistik Buruh AS, seramai 12 juta pekerja menganggur pada Disember tahun itu. Namun, ia berhasil mengurangkan inflasi apabila kadarnya menurun mendadak kepada 3.8 peratus, berbanding 8.9 peratus pada tahun sebelumnya. Ia juga kadar terendah di AS sejak 1972.
Baru-baru ini, bekas Setiausaha Perbendaharaan AS, Larry Summers mencadangkan supaya kadar pengangguran di AS meningkat untuk menangani inflasi. Cadang beliau, kadar pengangguran perlu tinggi dalam beberapa tempoh, contohnya 10 peratus dalam satu tahun, atau 7.5 peratus dalam dua tahun untuk menekan harga barang turun. Ia bersamaan dengan menjerumuskan lebih 16 juta rakyat AS ke lembah pengangguran.
Dalam ekonomi, kaedah ini dikenali sebagai Nisbah Korban (Sacrifice Ratio) yang mengira kadar pengangguran yang diperlukan untuk mengurangkan inflasi.
Adakah kita patut bimbang?
Walaupun ancaman stagflasi wujud di negara-negara besar, ia tidak bermakna fenomenanya akan berlanjutan sehingga ke Malaysia. Ini kerana situasi ekonomi negara-negara dalam dunia adalah berbeza dan polisi ekonomi serta monetari setiap negara juga berbeza.
Menurut Pengarah Pusat Pengurusan Penyelidikan Universiti Kewangan Islam Global (Inceif), Prof. Madya Dr. Baharom Abdul Hamid, ancaman stagflasi di Malaysia tidak membimbangkan.
“Stagflasi adalah apabila inflasi dan pengangguran, kedua-duanya naik dengan serentak.
“Di Malaysia, pengangguran adalah amat rendah, boleh dikatakan guna tenaga penuh. Tiada tanda-tanda pengangguran kita akan terganggu gugat,” katanya kepada Relevan.
Walau bagaimanapun, jelas Baharom, rakyat negara ini tetap akan berhadapan dengan inflasi memandangkan pemulihan selepas episod pandemik merancakkan kegiatan ekonomi, menyebabkan perbelanjaan meningkat.
Kata beliau, perbelanjaan yang meningkat membawa kesan jangka pendek iaitu kenaikan harga barang.
“Ini dipanggil inflasi tarikan permintaan (demand pull inflation). Ia diburukkan oleh kenaikan harga minyak petrol dan diesel serta minyak masak, menambahkan apa yang disebut sebagai inflasi tolakan kos (cost push inflation).
“Namun, langkah berani kerajaan meneruskan subsidi sedikit sebanyak mengawal dan memitigasikan inflasi di negara kita,” katanya. – RELEVAN